值得留意的是，虽然特朗普对加征关税料将对将来美国农做物出口形成冲击，但近期普渡大学-商品买卖所集团结合发布的农业经济情感表指数却表白美国农人情感趋于乐不雅，该指数5月录得158，月度环比增加10个点，为2021年5月以来最高程度。5月指数按照5月12日-16日之间（中美经贸漫谈结合声明发布后）展开的查询拜访成果计较得出。该成果暗示下层农户正注特朗普无望通过关税手段取告竣商业和谈以推进包罗大豆正在内的农做物出口增加。因而，虽然旧做大豆种植利润较差，亦疑惑除新做美豆现实播种面积将高于5月演讲给出的8350万英亩预估，市场期待6月底种植面积演讲的。
中期来看，我们理解将来中美之间能否告竣商业和谈并不影响远月豆粕利多叙事，区别只是正在于幅度分歧。若关税缓和期竣事之前中美仍未告竣商业和谈，国内四时度将继续依赖巴西取阿根廷旧做供应，届时因为其出口潜力下降，国内大豆供应存正在欠缺可能，将导致CNF报价上涨，进而抬升国内进口大豆成本。若南美气候不出问题，M2601、M2603合约正在10月-1月可能先抑（丰登预期）后扬（期现），正在此过程中现货基差将表示强势。若中美最终告竣采购和谈，国内从头铺开美豆进口，四时度国内大豆供应或不会存正在欠缺，进而豆粕订价逻辑从头锚向美豆进口成本。正在采购和谈支撑下，美豆大量出口将带动CBOT大豆大幅反弹，进而从成本端支持国内豆粕价钱上涨。
近期美豆产区全体气候前提优良，大部土壤墒情适宜。将来一周产区面对分歧程度降雨，达科他州、内布拉斯及爱荷华州大部周度降雨估计不跨越15毫米，密西西比州降雨较多，估计正在50-80毫米，其余从产州周度降雨估计正在25-65毫米。雨热前提有益于播种工做收尾及大豆晚期发展，必然程度限制CBOT大豆上方空间。
国内豆粕近端供应压力较为清晰，远端驱动期待进一步开阔爽朗。McDonald数据显示，4月巴西大豆拆运1000万吨，5月1175万吨，对应国内6-7月到港。此外，Mysteel统计国内5月大豆压榨900万吨，而正在开机率提拔布景下，6月压榨估计可能达到950-1000万吨，叠加终端需求无亮点可寻，估计豆粕累库历程持续。当前国内8月船期大豆采购进度仅42%，9月之后的船期尚未起头采购，进而四时度国内大豆供应因中美商业关系而存正在不确定性。周内中美两国带领人进行德律风通话，向市场中美商业关系缓和信号，全球豆类商品回声反弹。虽然特朗普正在关税议题上的频频横跳正在市场预料之中，但买卖层面上特朗普每一次的改变均会惹起响应商品价钱的变更，也即此前我们指出的预期频频会放大价钱波动。
6月USDA演讲将于时间下周五发布，估计此次演讲不会对新旧做美豆和新做南美大豆预估做出太多调整。当前旧做南美大豆收成根基完成（截至5月31日巴西收成99。8%、调整空间不大。虽然此前市场会商布宜诺斯艾利斯省强降雨可能导致该省大豆产量丧失，但BAGE最新演讲指出，布宜诺斯艾利斯省南部和西部焦点区域单产高于预期，因而维持此前5000万吨产量预估不变。鉴于此，估计USDA演讲可能不会下调阿根廷旧做产量预估。
短期风险可能集中于堪萨斯州、阿肯色州取，NOAA显示前述三个州部门河道存正在洪水预警，若河道漫过河岸覆没低洼农地步区，可能会对做物发展形成损害。中期来看，NOAA上月底发布的夏日瞻望预测6-8月美国平原中北部、明尼苏达州部以及爱荷华州西部可能将面对干旱，此中北达科他州和内布拉斯将全境陷入干旱（D1-D3阶段），这些区域笼盖约20%-30%的大豆产量，可能成为后续美豆价钱潜正在的向上驱动。
USDA本周发布的做物进度演讲显示，2025/26年度美豆初次优秀率录得67%，优于五年均值63%。但汗青经验显示美豆优秀率往往“高开低走”，暗示6-8月雨热前提对大豆发展更为环节，市场更多关心届时降水及气温的非常变化可能对产量形成的影响。
